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兴业证券-携程-TCOMUS-Q1表现胜预期向综合旅游平台

2021-06-17 06:48博游平台 人已围观

简介博游平台:103.2%(春节/清明为75.3%/94.5%);实现收入1132.3亿元,达至疫前同期77%(春节/清明为58.6%/56.7%)。21Q1我国民航/铁路客运量较19Q1-36.5%/-36.2%,而四月较疫前同期仅-8%/-4%,恢复态势亮眼。...

  :103.2%(春节/清明为75.3%/94.5%);实现收入1132.3亿元,达至疫前同期77%(春节/清明为58.6%/56.7%)。21Q1我国民航/铁路客运量较19Q1-36.5%/-36.2%,而四月较疫前同期仅-8%/-4%,恢复态势亮眼。投资建议:维持目标价51.77美元,维持。”

  5.而受商务出行恢复、交叉销售提升、旅游金融服务及广告业务发力所推动,期内商旅/其他收入为2.5/6亿元,较19Q1水平+6%/+16.4%,表现亮眼。

  7.公司毛利达30.7亿元,毛利率74.8%;NonGaap研发/销售/管理费用率为50.5%/22.6%/13.7%,研发费用提升主要为人员工资提升,亦符合公司加强研发投入以推动内容流量发展的战略。

  8.期内销售费用率稳定,主要为有效控费及直播、内容布局等为公司提供了更高效的营销。

  10.不考虑SBC及股权投资净值变化等,期内NonGaap经营亏损4.9亿。

  12.携程于3月提出“旅游营销枢纽战略”,推广“星球号”以协作上游资源,加强变现。

  13.携程正打通流量、内容和电商环节,成长为集在线服务、社区、内容和商品于一体的综合性平台。

  16.五一假期国内出游2.3亿人次,达疫前同期103.2%(春节/清明为75.3%/94.5%);实现收入1132.3亿元,达至疫前同期77%(春节/清明为58.6%/56.7%)。

  20.公司手握优质的供应资源,进一步布局内容及精品产品,国内业务已领先恢复,预计国内业务收入可于年内完全恢复至疫情前水平。

  22.风险提示:1)宏观经济波动;2)地缘因素;3)行业政策;4)自然灾害、政治等突发事件风险;5)在线旅游服务行业竞争激烈。

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